Pendant que les frères Shelby sont à la foire et ont délaissé le quartier, les troupes de l’inspecteur Campbell fouillent chaque maison à la recherche d’armes. Par vengeance, Thomas Shelby organise un autodafé des portraits du roi en place publique. Winston Churchill apprend l’affaire et morigène Campbell. Mais Thomas Shelby a d’autres projets en tête : il propose un marché à l’inspecteur – armes contre protection – et rêve de s’associer avec Billy Kimber, un puissant bookmaker...

Ada et Freddie, désormais mariés, vivent dans la clandestinité à Birmingham, ce qui déplaît fortement à Thomas car cela risque de compromettre son contrat avec l’inspecteur Campbell. Les Peaky Blinders ayant été approchés par des nationalistes irlandais à la recherche d’armes, Grace décide d’enquêter sur le compte de ces derniers et tue l’un d’entre eux en état de légitime défense. De son côté, Freddie continue de prêcher la cause communiste auprès des ouvriers. La police avertit Thomas que s’il ne livre pas son beau-frère, Ada sera également arrêtée, ce qui provoque de fortes tensions entre lui et la tante Polly.

Pour protéger Freddie et Ada, Thomas et Polly font diversion en donnant à Campbell l’adresse de Stanley Chapman, un autre “camarade”. Mais sous la torture, celui-ci finit par trahir Freddie. Pendant ce temps, un conflit ouvert s’est déclaré avec un groupe de gitans, qui attaque la boutique familiale puis laisse une grenade dans la voiture de Thomas. Celui-ci trouve un arrangement en mariant son petit frère John à une jeune gitane, Esme Lee. Quant à Grace, elle commence à réunir des informations substantielles sur les transactions illégales de Thomas, notamment grâce à Arthur, qui gère désormais le pub.

Thomas confie à Grace son intention de renverser Billy Kimber. Seule au courant, elle promet de garder le secret. Elle découvre finalement où Thomas a caché les armes après une indiscrétion d’Arthur concernant la tombe de Danny Whizzbang, qui serait toujours bien en vie. Le père Shelby refait surface en ville. Thomas et Polly souhaitent qu’il reparte, mais Arthur, le fils aîné, s’enchante du retour de son paternel, d’autant que ce dernier lui annonce sa volonté de monter un casino familial. Confiant, Arthur n’hésite pas à lui donner de l’argent, mais il finit humilié quand il découvre la vraie nature de son père...

Thomas a décidé de renverser Billy Kimber. Alors qu’il met en place son plan d’attaque, Campbell se rend dans un bordel. C’est là que Thomas le confronte. Campbell lui promet qu’il aura le coeur brisé avant la fin de la journée. Polly demande à Ada de pardonner à son frère, car ce dernier s’est engagé à faire libérer Freddie. Grace se sent coupable vis-à-vis de Thomas et décide de se confesser à de lui, mais elle est interrompue. Les hommes de Kimber sont en route après avoir découvert les intentions des Peaky Blinders. Les deux gangs se retrouvent face à face...

Le major Campbell a monté un nouveau plan contre Tommy et le fait filer jour et nuit. Il lui a ainsi sauvé la vie alors que les hommes de main de Sabini allaient l’achever. Sérieusement blessé, Tommy se rend quand même en secret à Londres pour conclure son alliance. En parallèle, il enquête pour retrouver les enfants de Polly, qui lui ont été retirés très jeunes, et doit une fois encore gérer un désastre causé par Arthur, sujet à d’incontrôlables accès de violence.

Le pub familial a rouvert. Michael, le fils de Polly, que Tommy a réussi à retrouver, est venu de lui-même à la rencontre de sa mère, et le partenariat Shelby-Solomon peut se mettre en place à Londres, notamment sur les champs de courses. En cherchant à acheter un cheval, Tommy rencontre May Carleton, jeune aristocrate aussi belle qu’affranchie. Mais sa guerre personnelle avec le sanguinaire boss italien lui laisse peu de loisirs. D’autant que la famille, comme toujours, s’avère moins fiable qu’il ne le faudrait…

Arthur s’est installé à Londres et a pris les rênes du club londonien arraché au gang de Sabini. Prêt à tout pour le récupérer, ce dernier propose à son explosif adversaire, Solomon, d’unir leurs forces pour se débarrasser des Peaky Blinders. Tommy, lui, a embauché May Carleton pour entraîner son cheval de course, Grace’s Secret. Ils ne tardent pas à se rapprocher.

Avec l’arrestation d’Arthur et de Michael, le nouveau fief londonien des Peaky Blinders est plus que menacé. Le major Campbell les tient tous sous sa coupe. Affolée de voir son fils risquer une longue peine de prison, Polly se compromet pour garantir la liberté de Michael. Alors qu’il est sur le point de prendre des mesures radicales pour tenter de reprendre le contrôle de la situation, Tommy reçoit une visite venue du passé.

C’est à l’hippodrome d’Epsom que Tommy doit accomplir l’assassinat exigé par Campbell. Le jour dit, il espère échapper à son vieil ennemi et l’emporter du même coup sur les Italiens. Mais il n’est pas le seul à avoir peaufiné un plan d’attaque.